9月24日，蔚来汽车公布2019年第二季度财报。财务数据显示，蔚来汽车第二季度总收入为15.09亿元。环比一季度下滑7.4%，净亏损达32.86亿元，环比增加25.2%，超出市场预期。

一、蔚来汽车第二季度营业收入减少和亏损扩大较大原因系由于6月份召回事件所致。蔚来汽车把召回的成本全部放在二季度计提，所以对净利润的影响比较大。今年6月，因电池自燃隐患，蔚来汽车召回了4,800多辆ES8，召回成本约为4~5亿元。此外，由于优先满足召回电池的生产，影响了正常车辆的交付，导致7、8月蔚来汽车销量有明显的下滑。受此影响，二季度亏损高于市场预期的亏损29.44亿元。其中蔚来汽车运营亏损4.70亿美元，不包括应计召回成本及费用的运营亏损为4.18亿美元，相当于召回事件导致其额外亏损0.52亿美元（约合人民币3.57亿元）。蔚来二季度汽车销售毛利率为-24.1%，扣除应计召回成本后毛利率为-4%，高于一季度的-7.2%，可见ES8召回事件对蔚来汽车成本控制的影响非常大。

二、自成立四年以来，蔚来汽车一直处于烧钱模式中，其累计亏损达到57亿美元，约400亿元人民币。相比之下，特斯拉花了大约15年的时间才达到50亿美元的亏损幅度，而蔚来汽车仅花了4年时间。蔚来上市以来，也因为业绩不佳等原因，市值目前已经从最高点缩水七成，市值已经蒸发800亿。预计蔚来汽车仍需要在2019年、2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，公司才有望实现自由现金流扭亏。

三、蔚来汽车的盈亏平衡点为年销量估计为12-16万辆之间万台，蔚来汽车想要实现盈利，首先是要提高销量和营业收入，其次是优化成本。公司已采取措施进一步在销售服务网络及研发活动中提升效率和精简运作。至第三季度末，计划将全球员工总数从2019年1月的9900人减少到7800人左右。至今年年底，将通过额外的重组和拆分一些非核心业务来进一步达到更有效率的运营。而优化成本最直接的途径是增加订单数，从而分担高额的研发支出和费用支出，目前这条路线实现难度较大；同时，在上游议价权上，蔚来汽车使用的1700多件零部件分别来自160多家供应商，其中许多零部件都是单一供应商。其关键零部件几乎清一色的一线厂商，且厂商的资产要比蔚来大得多，这将直接影响上游议价、更有甚者，生产流程也将受此牵连，且对后续设计的修改和制造也将带来诸多不便，因此蔚来优化成本难度系数也很高。

四、7月10日，蔚来公布的2019年第二季度交付数据显示，公司当季交付了3,553辆新车，比一季度的3,989辆要少。受国家实施新能源退补政策后，我国新能源汽车7月首次出现销量下滑影响仍未退却，8月销量同比降幅进一步扩大。8月新能源汽车产销分别完成 8.7万辆和8.5万辆，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。今年汽车产销量累计分别完成199.1万辆和195.8万辆，同比下降0.5%和6.9%;销量已不足200万辆，处于历年来的低谷期。蔚来汽车要实现年度营运利润为正，预计年销量在12-16万辆之间。但从2018年6月至2019年8月，累计销售21,670辆蔚来汽车，离年度销量12-16万辆差距很大。而且从单月销量来看，大部分月销量在800-2,000辆之间，每月呈现波动情况，未见明显的上升。

五、从行业来看，蔚来汽车跟纯电动行业2019年Top5的汽车销量仍有很大的距离，2019年上半年销量只有比亚迪的5.8%。预计蔚来汽车必须达到到行业销量Top2的地位才有可能实现盈亏平衡，这将是一段很艰难的路途。而且各大新能源汽车厂商均在2018-2022年上线新的产品，竞争压力大，其中特斯拉上海临港工厂生产的本土版Model 3预计年底将下线，价格很可能与蔚来汽车所差不大，蔚来或将迎来“降价打击”。而宝马将于2020年上市在中国生产的Mini Rocketman电动汽车，奔驰、大众、丰田等实力雄厚的跨国车企也纷纷加快了在中国市场布局电动汽车的步伐。由于汽车前期投资大，回报周期长，因此试错成本高昂。这一阶段过后，市场资源将开始向头部集中，头部企业的规模优势逐步体现，蔚来汽车面临的竞争压力日趋上升。

六、蔚来汽车在七八月加大了促销活动力度，蔚来汽车面向上海及内部员工推出了5年零首付购车优惠政策，并发起内部限时拼团购车活动。从8月蔚来ES6上险数达1812辆来看，这一举措或许已见成效。凭借ES6销量大涨的底气，蔚来对第三季度的营收和销量预期较为乐观。蔚来预计，2019年第三季度将交付ES8和ES6共4200-4400辆，环比增长约18.2%-23.8%；营收预计将达到15.93亿-16.63亿元，环比增加5.6%至10.3%。但从成本及亏损增长幅度来看，蔚来的盈利时间仍是未知数。