面对高油价、原材料和能源电力价格上扬的压力，同时受南汽、双龙汽车等因素影响，上海汽车今年的发展和业绩面临巨大挑战，因此需要更为谨慎地对待。

上海汽车主营项目有整车（包括合资的上海大众、上海通用和上汽通用五菱以及自主的荣威、名爵品牌）和汽车关键零部件等的研发、生产、销售。

2008年上半年上海汽车虽然整体产销基数较大，但是整体产销增速并不低于行业平均水平，产销量分别为95.97万辆和94.17万辆，同比增长分别为17.34%和14.46%，产销继续位居国内第一。不过由于公司主要以乘用车为主导，在高油价、高成本压制下，伴随着基数的持续扩大，产销增速将不可避免地呈现放缓。

由于上海汽车主要以乘用车为主导，面对A级乘用车产销量的扩大，乘用车薄利多销的市场特征更趋明显，因此导致企业的平均主营业务利润率呈现一定幅度的下滑，这并不让人感到惊讶。由此可见，虽然产销规模可以持续做大，但企业未必能够一直做强，而未来能否通过大力、快速发展商用车来实现改变还有待观察。

多项经营指标分析显示，公司未来的经营正面临压力进一步加大的局面。
　　
鉴于目前资本市场汽车股，特别是乘用车股整体估值水平持续下移，因此在综合考虑汽车行业以及上海汽车未来的发展前景和各种影响因素后，将上海汽车的投资评级由“谨慎增持”调整为“中性”。

东风汽车(600006)：竞争压力更大发展趋于平稳
　　
虽然2008年上半年东风汽车整体经营保持增长的态势，但是应收应付以及存货的大幅度增长显示未来将面临巨大挑战。
　　
东风汽车主营项目有轻型汽车（包括载货汽车、SUV和皮卡车型等），汽车发动机及其零部件和铸件的开发、设计、生产和销售。

在克服诸多不利因素的影响后，2008年上半年，东风汽车产品产销同比增长30.77%；发动机产品产销同比增长57.07%；主营收入为92.25亿元，同比增长34.49%。在消化材料涨价因素后，实现主营利润1..83亿元，同比增长34.34%，主营利润率稳定在15%左右，应该说基本做到“丰产丰收”。不过由于市场竞争加剧导致费用支出增加，新税法实施带来的税负加重，因此净利润仅增长6.16%，为3.52亿元。

相关财务数据显示，面对激烈的市场竞争，东风汽车虽然产销量有所增加，但是同期各项应收也增长了43%，达42.13亿元；存货中的产品和半成品部分的增幅也高达39.62%，为12.78亿元。结合存货周转率和应收账款周转率以及经营性现金流等营运指标，可以看出东风汽车的整体经营正面临一定的压力。目前企业的负债率为58.35%，尚在合理范围内，企业的短期偿债能力依然较强。

鉴于轻型汽车市场未来竞争更趋激烈，面对高油价，包括SUV在内的整个乘用车业的发展或将趋于减速。因此，在综合考虑各种影响因素后，将对东风汽车的投资评级由“谨慎增持”调整为“中性”。

长安汽车(000625)：结构调整初见成效未来营销仍需强化

2008年上半年，长安福特马自达产销稳定增长，长安铃木产销出现恢复性增长，本部产品结构调整初见成效，但是市场竞争进一步加剧，费用支出增长而投资收益减少，因此最终盈利下滑。

2008年上半年，长安汽车在克服包括汶川特大地震等不利因素的影响后，公司盈利主体长安福特产销保持稳定增长，长安铃木产销出现恢复性上扬。由于采取严格控制成本，长安汽车完成主营业务收入78.80亿元，同比微增1.76%。同时，公司本部产品结构的调整也初见成效，主营利润同比增长12.72%，达13.24亿元，平均主营利润率同比提高1.63个百分点，达16.81%。不过伴随着汽车市场竞争的进一步加剧，公司各项费用支出的增加和投资收益的减少，导致企业的最终盈利同比微降2.69%，为4.44亿元。

由于强化市场营销，因此2008年上半年长安汽车各项应收同比微增2.3%，为27.02亿元；存货同比增长6.67%，为18.8亿元，其中原材料库存同比下降超过15%，而产成品和在产品库存同比增长21.75%，为15.28亿元；同期各项应付下降近23%，为44.79亿元。结合经营性现金流、存货周转率和应收账款周转率等指标看，未来企业仍需强化市场营销，以确保经营的稳健持续。